价值

人生的每一次选择都是一次重要的价值判断，而每一次判断都来源于人们的底层信念。

真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。

每次危机出现，都为我们提供了一次难得的压力测试和投资复盘的机会，而最终是价值观决定了你将如何应对和自处。

构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点。

价值投资不是数学或推理，不能纸上谈兵，必须像社会学的田野调查一样，理解真实的生产生活场景，才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、 什么样的服务有真正的意义。

在快速变化的市场中寻得洞见，不仅需要掌握金融理论和商业规律，还要全面回顾历史的曲折演进，通晓时事的来龙去脉，更要洞悉人们的内心诉求。

海外留学第一人 容闳 1850年

大卫史文森 耶鲁捐赠基金 《机构投资的创新之路》

约翰博格《共同基金常识》

1994年4月20日 中关村地区教育与科研示范网络联入世界互联网

对于一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能中的关键行业和企业，是非常重要的能力。

一旦善于理解变化，投资人将极大拓展其可理解的范畴。

2005

选择创业伙伴三条标准，第一是人品好，第二是爱学习，第三是能吃苦。

创业伙伴的特点： 第一，从来都不知道怎么赚钱，但擅长学习； 第二，从来都不觉得有什么东西是学不会的，在学习上非常愿意花时间，不断吐故纳新； 第三，在实践中学习，边学边干，边干边学； 第四，热衷于开诚布公地分享，发表自己真实的想法和意见，不去争论谁是对的，而是去争论什么是对的； 第五，酷爱读书，遇到一本好书便彼此分享读书心得，举办围炉夜话和读书沙龙。

迈克尔波特《国家竞争优势》 32岁成为哈佛商学学院终身教授

中国正在崛起，高速列车正在离站，请立即上车。

中国崛起的故事，真的只写到了序章。

诗人北岛“新的转机和闪闪的星斗，正在缀满没有遮拦的天空，那是五千年的象形文字，那是未来人们凝视的眼睛。”

有些事情不能做，从一开始就不做。有些钱不能要，如果出资人不理解我们的坚持，我们从一开始就无法与之磨合。

在短期与长期、风险与收益、有所为与有所不为之间，我们修炼自身的内核，坚持做正确的事情 。

一个商业机会，不应看它过去的收入、利润，也不能看它今天或明天的收入、利润，这些纸面数字很重要，但并不代表全部。 真正值得关注的核心是，它解决了什么问题，有没有给社会、消费者提升效率、创造价值。只要是为社会疯狂创造价值的企业， 它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。

作为投资人，就需要在无数诱惑下更加专注，不断扪心自问什么事情是有价值、有意义的，这样的事情才能做。

格雷厄姆 《证券分析》 它使得价值投资和基本面分析真正走入人们的视野

投资一般可以从行业、公司、管理层这三个层面来分析。 看行业就要关注商业模式，这个生意的本质是什么、赚钱逻辑是什么；关注竞争格局，是寡头垄断还是充分竞争； 关注成长空间，警惕那种已经寅吃卯粮的行业； 看公司就要关注业务模式、运营模式和流程机制，管理半径有多大，规模效应如何，有没有核心竞争力。 看管理层就要关注创始人有没有格局，执行力如何，有没有创建高效组织的思维和能力，有没有企业家精神。

在无常中寻找有常，在有常中等待无常，探究五步之外，投资于变化，投资于品质。

美国第一条横贯东西的铁路，1869年完工。

最好的分析方法未必是使用估值理论、资产定价模型、投资组合策略，而是坚持第一性原理，即追根溯源，这个“源”包括基本的公理、处世的哲学、 人类的本性、万物的规律。

要求每一位研究人员都应该尽力成为一些行业的专家，而且是独立的专家，把行业的来龙去脉看清楚。

深入研究=研究深+研究透 长期研究=关键时点+关键变化 独立研究=独特视角+数据观察

精确的数据无法代替大方向上的判断 ，战术上的勤奋不能弥补战略上的懒惰。

坚持投资研究的本质就是无限接近真理

独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑，坚信自己的判断，敢于投重注、下重仓。

研究驱动是决定投资成败的基本功，而如何理解时间的价值往往是决定投资格局的关键。

人们习惯用自己的寿命去理解时间的长度，但对于商业投资而言，一定要找到符合生意属性和价值创造的时间概念。

把时间分配给能够带来价值的事情，复利才会发生作用。投资中最贵的不是钱，而是时间。做投资非常重要的是时间管理，把时间投入到怎样的问题上 和怎样的人身上，是决定投资能否成功的基础性因素。要研究大的问题，追求大问题的模糊正确远比追求小问题的完美精确要重要得多。

哈佛大学管理学教授 克莱顿克里斯坦森 创新三部曲 《创新者的窘境》《创新者的解答》《创新者的基因》

《奈飞文化手册》 湛庐文化引进

看人，就是看拥有伟大格局观的创业者，看他的内心操守和价值追求，看他对商业模式的本质的理解与投资人是否一致。

对于投资人来说，看人就是在做最大的风控，这比财务上的风控更加重要，只要把人选对了，风险自然就小了。 我的风控理念比较关注企业家的为人，能够聚人，可以财散人聚，注重企业文化和理念，懂得自己的边界，不断学习，并且目光长远、想做大事， 拥有这样的伟大格局观的企业家更容易与我们契合。

有的人因为相信而看见，有的人要看见才会相信。眼光和判断，意味着价值投资的“安全边际”不仅是面向过去的，还是面向未来的。

《海伯利安》科幻史诗 唯有诗人能扩张宇宙，发现通向新真理的捷径

守正用奇；弱水三千，只取一瓢；桃李不言，下自成蹊。

从事投资的过程中，我渐渐发觉，投资一方面是对真理的探寻，探索外部世界；另一方面是谋求心灵的宁静，观照内心世界。 外不能胜人，内不能克己，投资恐怕难以成功。

百战归来再读书

杰夫贝佐斯 我相信，如果你要创新，必须愿意长时间被误解。你必须采取一个非共识但正确的观点，才能战胜竞争对手。

当幸福来敲门时，你要在家。

凡盛衰，在格局。格局大，则虽远亦至；格局小，则虽近亦阻。

慢慢来，比较快，因为我们要走很远，所以一点都不着急。

兴衰有期，生死有度《企业生命周期》

拥有长期主义理念 拥有对行业的深刻洞察力 拥有专注的执行力 拥有超强的同理心 选择与谁同行，比要去的远方更重要

小说写作帮助学生培养对人以及人际的入微观察，而诗歌则帮助学生用感性的、富有想象力的方式去影响他人。

工作带来的最大的幸福感应该是和靠谱的人做有意思的事，把同事当成你的事业合伙人。

靠谱人才： 自驱型的人 时间敏感型的人 有同理心的人 终身学习者

真正顶级的人才的自尊心不需要呵护，每个人都知道工作表现和贡献是最重要的。 准确的评价比善意的评价更为重要，要相信优秀的员工能够以开放的心态和足够的睿智识别什么是对的，接受批评并且努力改正，这比忽视或“顺水人情” 更为善意，因为优秀的人都是极纯粹的人，没有杂念，有长期使命感和成就感。

学习型组织、赋能型组织、去中心化组织、不断进化的组织

产业升级成功的关键。一方向是靠算法、算力、数据。另一方面是靠行业认知的转型。 应用场景决定算法，算法决定决策质量。 仅靠换设备、上软件、加技术、搞数据，无法实现生产效率的大幅跃迁，只有真正熟悉产业价值创造的全流程，才能够真正用好数据燃料，寻找大数据中的 “高能粒子”，撞击传统产业链的痛点。

人工智能革命正在影响首各行各业：体力工作者被智能机器替代，脑力劳动者被智能算法替代，一场前所未有的工作方式变革正在爆发。

理性的好奇心、诚实的品质、思考的独立性，再加上一些同理心，并且有长期的奋斗的心态。